4月30日基金定投，动力电池领域A股科创板上市公司孚能科技（代码：688567）发布2025年年度报告、2026年第一季度报告。这是孚能科技自2025年上半年控股股东变更为广州工业投资控股集团有限公司（以下简称广州工控集团）以来，发布的首份年度财报。年报业绩显示，2025年度孚能科技营业收入、归属于上市公司股东的净利润两项核心数据均出现明显下滑，营业收入同比下降21.95%，净利润由亏损约3.32亿元扩大至亏损约7.46亿元，亏损扩大超4亿元。
2025年下半年加大亏损
今年一季度业绩仍然承压
年报核心业绩指标显示，2025年孚能科技实现营收约91.17亿元，2024年约116.80亿元，同比下降21.95%，营收缩水超五分之一。其中，“扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入”约86.90亿元，同比降幅更大，达23.36%。
利润方面，2025年公司利润总额约-6.83亿元，2024年约-4.48亿元；2025年归属于上市公司股东的净利润约-7.46亿元，2024年约-3.32亿元；2025年扣除非经常性损益的净利润约-8.42亿元，2024年度约-3.66亿元。整体来看，2025年度孚能科技的亏损情况较2024年有明显扩大。不过财报中也显示，2023年该公司净利润亏损约18.68亿元，近两年其亏损情况整体较2023年有所收窄。
正配配资分季度来看，2025年孚能科技营收各季度波动不大，净利润则波动明显。其中上半年孚能科技亏损相对较少，尤其是2025年二季度亏损缩窄至不到1亿元，上半年合计亏损约2.47亿元。上半年也是广州工控集团推进并完成公司控股并购的阶段。2025年5月7日广州工控集团正式成为公司控股股东。
然而到了下半年，孚能科技亏损不断扩大，第三季度净利润亏损约2.24亿元，几乎接近上半年合计亏损。第四季度在营收增加约3.42亿元的情况下，亏损进一步扩大到约3.61亿元，其下半年合计亏损约5.85亿元。
而根据同期发布的2026年一季度报告，孚能科技今年一季度业绩仍然承压。今年一季度孚能科技实现营收约16.67亿元，同比减少28.31%。归属于上市公司股东的净利润亏损相比2025年一季度略有收窄，亏损约1.40亿元。但扣除非经常性损益的净利润与2025年一季度基本持平。同时值得注意的是，作为科创板上市公司，孚能科技今年一季度的研发投入相比上年同期出现了两位数百分比的下滑，同比减少11.95%。
南都湾财社记者注意到，孚能科技近一年多来的股价表现与其业绩表现大致对应。2025年上半年完成并购且半年报披露亏损大幅缩窄后，孚能科技股价一度连续上涨冲高至22.60元每股高点，但在三季度报告披露亏损再度扩大后其股价一路走低至今，最低至12.40元每股，较高点跌幅超40%。
动力电池竞争加剧叠加客户调整等因素
盈利空间受挤压，业绩存持续下滑风险
财报中显示，孚能科技是综合能源解决方案供应商，主要从事动力电池及电池系统的研发、生产和销售，公司聚焦于先进大软包叠片电池的电芯、模组和电池包，已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。2025年公司行业排名平稳，位于海外市场动力电池装机量第8名，动力电池出口量第4名。公司多年位居全球软包动力电池装机量前3名，并连续9年蝉联中国软包动力电池装机量第1名。公司在国内三元电池装车量中排名国内第8名。
对于业绩下滑原因，孚能科技在财报中解释称，营收下降主要系2025年度公司持续加大市场开拓力度，积极培育新客户、优化客户结构，受业务拓展阶段性影响。亏损较上年扩大则有多方面因素综合导致。
其中，毛利及毛利率下降包括三方面影响。孚能科技称，一方面公司两个新生产基地“赣州年产30GWh新能源电池项目（一期）”和“广州年产30GWh动力电池生产基地项目（一期）”本年度处于产能爬坡阶段，固定折旧摊销费用大，产能利用率、设备效率及良品率还处于稳步提升阶段，导致毛利及毛利率偏低。
一方面公司本年度加大市场开拓力度，培育市场新客户，推动客户结构优化。同时，客户结算模式调整、部分产品更新换代，短期内对毛利有一定影响。孚能科技还提到，国内出口退税率降低，叠加美国对华出口关税提升，带来毛利率下降。
毛利及毛利率下降的同时，期间费用也有所提升。孚能科技称，2025年度公司持续拓展新产品、新技术，投入固态电池研发等带来研发费用的上升。不过公司通过拓宽融资渠道，优化融资结构，降低融资成本，该年度利息支出下降，财务费用总体下降。此外，公司对部分存货及应收款项计提减值。这些因素综合导致亏损较上年扩大。
南都湾财社记者注意到，孚能科技2025年度研发投入占营业收入比例为6.92%，较2024年的4.98%确有提高。2025年其研发投入合计约6.31亿元，2024年研发投入合计约5.82亿元，2025年度同比提升约8.46%。不过，财报显示2025年孚能科技研发人员数量较2024年减少超200人，研发人员合计薪酬略有减少，研发人员平均薪酬有所提高。
财报还在风险提示部分提到，当前，动力电池行业市场竞争日趋激烈，公司正在进行客户结构调整。同时，上游锂、钴、镍等关键矿产资源价格受供需格局及国际形势多重因素影响，波动幅度较大，公司经营业绩存在一定下滑风险。其中对于行业风险财报提到，过去两年，动力电池行业处于快速扩张阶段，行业整体产能过剩，带来现阶段动力电池产品供大于求，价格竞争日趋激烈。公司盈利空间因此也将受到一定挤压。
新任董事长、总经理均来自广州工控集团
降本、出海、新增长曲线能否带其走出困境？
面对行业竞争等因素带来的业绩压力，孚能科技在财报中披露了公司的行业判断、公司发展战略和经营计划。孚能科技判断，动力电池需求结构将持续分化，磷酸铁锂主导地位稳固。公司未来三年将围绕“研、销、产、供”四大模块实施战略布局。
元股证券:ygzq.hk在其规划中，“降本增效”“出海”和其主力打造的SPS产品重要性突出。SPS是孚能科技打造的“新一代超级软包动力电池解决方案”简称。孚能科技称，SPS能实现极致设计降本，通过材料、结构与工艺的创新，显著提升产品性能、安全水平、生产效率，大幅降低设备投资、制造成本、能耗及人工费用。
孚能科技称，2025年是SPS产品大规模投入市场的元年，2026年则是SPS产品走向全球的关键一年。公司SPS产品已取得广汽、吉利、江铃、三一重卡、一汽解放等多家车企定点，公司将加快推进赣州新能源基地、广州基地的爬产与达产，同时大力推动SPS产品向海外市场推广。
固态电池、半固态电池以及新兴行业应用也是当前资本市场对动力电池企业关注的重点。孚能科技称，其在固态电池领域具备先发优势，正在推进固态电池产业化落地与产品迭代。同时，正在打造人形机器人、低空经济等新增长曲线。财报中称，目前其半固态电池产品已获部分低空经济客户定点，并已与多家海内外头部人形机器人客户对接送样。
财报中同时详细披露了2025年内公司控制权变更及董事会成员变更情况。2025年1月，孚能科技原控股方与恒健工控新能源、广州工控集团签署股份转让协议，2025年4月11日公司办理完成过户登记手续。2025年5月7日，公司完成董事会换届，非独立董事谢勇、曹限东、洪素丽、董立刚由广州工控集团提名，非独立董事左梁由恒健工控新能源提名，公司控股股东变更为广州工控集团，实控人变更为广州市人民政府。
其中，谢勇出任孚能科技董事长，董立刚任董事、总经理。人员简历显示，谢勇同时现任广州工业投资控股集团有限公司党委委员、副总经理，曾历任广州冷机股份有限公司副总经理、总经理，广州万宝集团压缩机有限公司党委书记、董事、总经理，广州万宝集团有限公司党委委员、副总经理等职务。董立刚此前在天海汽车电子集团股份有限公司担任党委书记、董事长，也曾在广州工控集团、集团旗下广州铜材厂、万力轮胎等公司任职。
此前广州工控集团发布的相关消息多有提到，并购控股孚能科技，不仅是一笔单纯的资本运作交易，更是为广州战略性新兴产业补链强链的一项关键举措，将推动其深度接入广州新能源汽车、低空经济、机器人等产业链企业协同发展。在交出完成并购的首份年报之后，孚能科技能否在广州工控集团体系的带领下深度融入新兴产业链、开拓新市场，走出业绩下滑和持续亏损困境，值得持续关注。
采写：南都·湾财社记者 徐劲聪基金定投
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